Jos vuosi käynnistyi HCP Quantin osalta vertailuindeksiä paremmin, niin helmikuu meni puolestaan penkin alle. HCP Quantin tuotto oli -4.83%, kun vertailuindeksi MSCI ACWI SMID Value Total Return nousi euroissa +2.60%.
Euroopan isokokoisten yhtiöiden kehitystä mittaava S&P Europe 350 Total Return nousi puolestaan +1.98%. Vahvinta meno oli jälleen Yhdysvalloissa, jossa S&P 500 Total Return indeksi hyppäsi +5.83% ylöspäin euroissa mitattuna.
HCP Quant on toistaiseksi rajannut kiinalaiset yhtiöt ulos sen sijoitusstrategiasta. Päätös tehtiin helmikuun loppupuolella, kun Kiina jälleen kerran kiristi otetta ulkomaisia sijoittajia kohtaan. Kiinan sääntelijä päätti rajoittaa ulkomaisten isoimpien sijoittajien kaupankäyntiä.
Kiinan yhä autoritaarisempi suunta huolestuttaa. Lähtien Jack Ma:n tapauksesta hänen arvosteltuaan Kiinan hallintoa aina nykyisiin geopoliittisiin jännitteisiin Taiwanista korkean teknologian sirusotaan länsimaiden kanssa, toimii osakekaupankäynnin rajoittaminen kanarialintuna kaivoksessa. Se on ensimmäisiä varhaisia merkkejä siitä, että sijoituksia voisi jäädä tavalla tai toisella jumiin kiinalaisiin yhtiöihin tilanteiden pahentuessa.
Ukrainan sodan puhjettua teimme HCP:llä nopeasti päätöksen, ettemme sijoita Venäjälle tai venäläisiin yhtiöihin. HCP Focus-rahastossa myimme kiinalaiset yhtiöt pois vuoden 2021 viimeisellä kvartaalilla. Kirjoitin silloin HCP Focus-rahaston sijoittajakirjeessä laajemmin mietteitäni Kiinan valtionhallinnon toimista ja miten näin tilanteen kehittyvän seuraavina vuosina. Sama suuntaus on jatkunut.
Nyt oli aika toimia HCP Quant-rahaston osalta. Rahastossa ei ollut päätöstä tehdessä ollut kiinalaisia yhtiöitä vähään aikaan. Kun tilanne muuttuu ovat kiinalaiset yhtiöt jälleen tervetulleita salkkuun.
Edellisessä HCP Quantin sijoittajakirjeessä kerroin ettei itselläni ole vahvaa näkemystä siitä, ovatko arvo- vai kasvuosakkeet parempi valinta sijoitusvuodelle 2024. Alkuvuoden osalta paini erilaisten sijoitusfaktoreiden osalta näyttää seuraavalta (tiedot 23.2.2024 asti).
Yhdysvalloissa alkuvuoden tuotoissa pahnan pohjimmaisena ovat olleet pienyhtiöt (size) ja arvoyhtiöt (value). Myös Euroopan markkinoilla arvoyhtiöt ovat tuottaneet ylivoimaisesti huonoiten. Tämä selittää HCP Quantinkin alkuvuoden heikkoja tuottoja. Vastatuulta vasten on haastavampi päästä hyviin tuloksiin.
Parhaiten Yhdysvalloissa ovat tuottaneet puolestaan korkean momentumin yhtiöt ja kasvuyhtiöt. Tämä puolestaan selittää HCP Focus-rahaston erinomaisia alkuvuoden tuottoja. Myötätuulen avulla on helpompaa päästä hyviin tuloksiin.
Paljon on kiinni markkinaympäristöstä millainen sijoitustyyli pärjää parhaiten.
Oli valintasi sitten pienet arvo-osakkeet (HCP Quant) tai isot kasvuyhtiöt (HCP Focus), meiltä HCP:ltä löytyy vaihtoehto molempiin. Muista omaisuuslajeista pääset kauttamme kiinni niin kiinteistöihin (HCP Bricks), kuin myös laajasti hajautetusti useisiin omaisuuslajeihin (HCP Black).
Kaikki HCP:n rahastot ovat auki maaliskuun ajan sijoituksille. Voit tehdä merkinnän 28.3. asti. Olemassa olevalle asiakkaalle minimimerkintä on 1.000 euroa ja uudelle asiakkaalle 5.000 euroa. Tervetuloa mukaan!
Terveisin,
Pasi Havia
HCP Quant salkunhoitaja
