06/09/2017 Pasi Havia

HCP Quant elokuu 2016 -2.78 %

HCP Quant heinäkuu 2017 +2.75 %
HCP Quant elokuu 2017 +1.73 %

Elokuusta muodostui HCP Quant rahaston osalta varsin tylsä. Vuoden aikana on ollut voimakasta heiluntaa niin ylös- kuin alaspäinkin, joten yksi mitäänsanomattomampi kuukausi on tervetullut sarjaan. Kehitys oli varsin tasaista lukuunottamatta viimeistä viikkoa jolloin tapahtui notkahdus ja sen johdosta kuukauden tuotoksi muodostui -2.78%. Alkaneen syyskuun aikana tuosta on korjattu ylöspäin. Vertailuindeksi MSCI ACWI SMID Value Total Returnin tuotto oli puolestaan +0.75%.

Alkuvuoden osalta Yhdysvaltojen ja Euroopan markkinat ovat matkanneet eri suuntiin. Euroopassa S&P Europe 350 Total Return indeksi on tuottanut -2.61% ja markkinoita vielä laajemmin mittaava STOXX Europe 600 Total Return -3.17%. Yhdysvalloissa S&P 500 Total Return indeksi on tuottanut euroissa mitattuna +4.98%. Vaikka yleinen kehitys on Yhdysvalloissa ollut kohtalaisen hyvä on sielläkin monet arvosijoitusstrategiat jääneet indekseistä jälkeen.

Aina ei ole helppoa guruillakaan. Warren Buffett:n sijoitusyhtiö Berkshire Hathawayn kehitys on jäänyt jälkeen teknologiayhtiöiden yleistä kehitystä mittaavasta Nasdaq indeksistä jo kymmenen vuoden ajan. Nasdaq indeksin yhtiöistä kovinkaan montaa ei voi pitää arvo-osakkeena. Mitä pidemmäksi arvo-osakkeiden alituoton jakso muodostuu sitä voimakkaampi ja pitkäkestoisempi ”comebackistä” todennäköisesti tulee.

Berkshire Hathawayn (punainen) osakkeen kehitys verrattuna Nasdaq indeksiin (sininen). Lähde: Google Finance

Otan osaa Kyproksella järjestettävään arvosijoitusseminaariin 29-30.9. Paikan päällä on puhujia ympäri maailman: Kanadasta, Yhdysvalloista, Saksasta, Ranskasta ja niin edelleen. Olen yksi seminaarin puhujista ja oman esitykseni pidän yllättäin kvantitatiivisesta arvosijoittamisesta. Seminaariin on vielä muutamia paikkoja saatavilla, lisätietoja edellisestä linkistä.

HCP Quant rahastoon on viime aikoina päätynyt entistä huokeammin arvostettuja osakkeita. Usealla arvostustasolla mitattuna salkun sisältö on siirtynyt entistä enemmän ns. deep value osakkeiden suuntaan, jotka ovat tuntuvasti alihinnoiteltuja markkinoilla. Jotta arvostustasosta saa paremman kuvan olen laittanut viereen myös Yhdysvaltojen S&P 500 indeksin arvostustason (vihreä luku kuvaa edullisempaa arvostustasoa, punainen kalliimpaa):

  • Osinkotuotto 4.00% (S&P 500 2.12%)
  • P/E 7.58 (S&P 500 20.45)
  • P/CF 3.63 (S&P 500 11.35)
  • P/B 1.72 (S&P 500 2.87)
  • P/S 0.59 (S&P 500 1.95)
  • ROE 19.56% (S&P 500 12.10%)
  • EV/EBITDA 4.90 (S&P 500 13.20)

HCP Quant rahaston sijoitusten osinkotuotto kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten P/E luvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten P/CF tunnusluvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten P/B tunnusluvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten P/S tunnusluvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten ROE (%) tunnusluvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg
HCP Quant rahaston sijoitusten EV/EBITDA tunnusluvun kehitys kuukausitasolla vuodesta 2015 lähtien. Lähde: Bloomberg

Kaikki HCP:n rahastot (HCP Black, HCP Focus ja HCP Quant) ovat auki syyskuun ajan uusille sijoituksille. Voit tehdä merkinnän sähköisesti tuttuun tapaan klikkaamalla allaolevaa nappia. Muistathan että merkintäsumman tulee näkyä tilillä viimeistään syyskuun viimeinen päivä kello 16 mennessä.

Tee rahastosijoitus!

Parhain terveisin,
Pasi Havia
HCP Quant salkunhoitaja
HCP Quant heinäkuu 2017 +2.75 %
HCP Quant elokuu 2017 +1.73 %

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *